科普实测“微乐湖南麻将可以开挂吗”通用版下载教程

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【央视新闻客户端】

"> 时隔近一年,保险资金参与内地与香港债券市场互联互通南向合作(以下简称“南向通”)从政策破冰走向实操落地。近期 ,国寿资产、平安资管、泰康资产等保险资管机构作为首批受托方,已相继完成首笔投资交易 。在境内利率走低 、资产配置承压的背景下,“南向通 ”为险资增配高票息、长久期境外债券提供了常态化通道。市场人士预计 ,伴随非银机构陆续入场,“南向通 ”将成为中资机构参与全球固收市场的主渠道,也对机构的跨境投研与信用管理能力提出更高要求。

险资首批“南向通”交易落地

“南向通”于2021年9月正式上线 ,起初仅面向41家银行类金融机构、合格境内机构投资者(QDII)和人民币合格境内机构投资者(RQDII)开放 。2025年7月 ,在“债券通周年论坛2025 ”上,监管层人士表示,将完善“南向通”运行机制 ,扩大境内投资者范围至券商 、基金 、保险、理财等非银机构 。

经过近一年筹备,今年6月,保险资金参与“南向通”迎来实质性进展。国寿资产受托中国人寿资金、平安资管受托平安人寿资金 、泰康资产受托泰康人寿资金 ,均顺利完成首笔“南向通 ”投资交易。以泰康资产为例,该公司专门成立“南向通”业务筹备专项小组,系统推进制度建设、投研准备、信用管理 、系统建设等环节 ,确保合规与风控同步到位 。

值得注意的是,“南向通”为险资设计了全新的额度管理框架。“南向通 ”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前,“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币 ,每日交易额度为200亿元等值人民币 。

国金证券非银首席分析师舒思勤表示,相较于此前的境外债券投资模式,“南向通”不占用较为稀缺且审批存在不确定性的QDII额度 ,为险资构建常态化、稳定性更强的境外债券投资渠道提供了制度基础。

助力改善长期投资回报水平

经过近几年发展 ,“南向通 ”规模持续上行。据申万宏源证券研报数据,截至2026年3月末,“南向通”直连托管规模近8000亿元 ,较扩容前增加2625亿元 。

险资积极投身“南向通”源于日益凸显的资产配置压力。截至2026年一季度末,险资运用余额约39.44万亿元,债券配置规模占险资总投资比重近五成 ,但10年期国债收益率近期在1.7%附近徘徊,30年期国债收益率也仅略高于2%。与此同时,保险机构负债端的刚性成本与久期错配问题突出 ,增配长期限、高票息资产成为险资的刚需 。

泰康资产表示,当前险资运用面临较大的收益匹配 、久期匹配等资产配置需求,“南向通 ”有助于险资增配长期限资产 ,争取改善长期投资回报水平。多位保险投资人士坦言,过去受限于QDII额度,境外债券配置比例远低于目标水平 ,借助“南向通 ” ,未来两至三年该配置比例有望稳步上行。

从市场反馈来看,保险机构增配意愿较为明确 。东吴证券非银分析师孙婷分析称,险资依托“南向通”布局点心债等境外债券 ,能够进一步丰富配置选择,在一定程度上缓解国内低利率环境下的利差承压问题 。“南向通”不仅提供了境外债券配置路径,更为险资优化资产配置结构、提升整体投资收益水平打开了空间。

常态化配置行稳致远

业内人士认为 ,配置离岸债券已从险资的可选投资方向,转变为必然布局方向。政策放宽一年后,真金白银投资落地 ,意味着险资配置全球债券进入常态化操作阶段 。

在投资标的层面,“南向通 ”可投资香港市场各类债券,计价币种包含离岸人民币、美元 、港元等 ,多元币种配置天然能够帮助险资实现货币分散配置。

从首批交易动向来看,险资初期配置重心集中在点心债。该品种规模增长势头明显,申万宏源证券研报显示 ,截至2026年4月末 ,存量规模达到2.51万亿元,可为险资提供充足投资标的 。业内人士表示,点心债这类境外信用债相比境内债券存在利差优势 ,这也是险资初期重点配置该品种的主要原因。

我国居民财富配置正由单一市场布局向全球化多元配置转型,这也是今后居民资产配置的长期大势。中信建投证券首席宏观分析师周君芝认为,当前保险机构境外资产配置比例普遍较低 ,通过“南向通”买入境外期限长、票息高的债券,既可缓解收益压力,又能提升逆周期对冲能力 。同时 ,在理财产品全面净值化背景下,银行理财也需要寻找收益稳定且水平较高的底层资产。

“随着这两大类机构不断提升境外投资比例,‘南向通’将成为中资机构参与全球固收市场的主要渠道。”周君芝表示 。

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